Mejores pensiones ahora, sin costo para nadie

Como Ud. sabe, el cálculo del valor de una pensión por retiro programado, se realiza sobre la base de tres elementos principales:

• Saldo acumulado de su cuenta previsional
• Su expectativa de vida
• Y la tasa esperada de rentabilidad futura

Al momento de pensionarse, ya no hay nada que hacer con las primeras dos variables. El saldo acumulado y su expectativa de vida son datos de la causa y no los podemos modificar.

Sin embargo, la tasa esperada de rentabilidad futura con que se calculan la pensiones por retiro programado es, a mi juicio, excepcionalmente baja. Hoy, es de un 2,94%. Es decir, las autoridades responsables de la previsión social suponen y proyectan que nuestros fondos previsionales rentarán solo un 2,94%.

Existe toda una intrincada normativa para llegar a determinar dicha cifra. En términos más o menos simples, anualmente dos firmas independientes se encargan de calcular la tasa de rendimiento promedio de los bonos corporativos clasificados AA, estos resultados se procesan mediante un procedimiento indescriptible y se obtiene la tasa a utilizar durante el siguiente año. Además, mediante otro procedimiento de similar complejidad, la Superintendecnia de Valores  en conjunto con la de Pensiones, pueden modificar esta tasa trimestralmente. Debo agregar que este procedimiento tuvo que ser modificado este año (su resultado se multiplicó por 1,5) porque de haberse seguido utilizando el mismo «las pensiones de las mujeres habrían bajado 6,8% y las de los hombres en un 6%», según presentación del propio Superintendencte de Pensiones en Diciembre de 2016.

Es importante destacar que esta tasa debe encontrar un justo equilibro, porque

• Si la tasa utilizada es muy baja, menores las pensiones calculadas, menor la probabilidad de que el estado tenga que subsidiar a pensionados por agotamiento prematuro del saldo y se generan mayores herencias por excedentes de saldos a la muerte del pensionado.
• Al contrario, si la tasa utilizada es demasiado alta, generaremos pensiones muy altas, los saldos se agotarían rápidamente, el estado tendría que subsidiar a muchas más personas y no quedarían excedentes para herencia.

Entonces la pregunta es ¿cuál es la tasa de rentabilidad esperada que debemos utilizar para el cálculo de las pensiones?

Mi propuesta es utilizar la tasa promedio real anual histórica observada para el fondo de pensiones más conservador. Es decir la del fondo E.

Desde que existe el multifondo, el fondo E (Más conservador) ha rentado un 3,74% real anual en promedio.

Si utilizamos esta tasa para calcular las pensiones hoy día, elevaremos las pensiones de las mujeres en un 12% y las de los hombres en un 10%, sin costo para el Estado, ni para las AFP, ni riesgo para los pensionados.

¿Es esto descabellado? No. Es solo esperar una rentabilidad promedio equivalente a la del fondo más conservador. ¿Que sustento teórico tendría utilizar una tasa más baja?

¿Retiro Programado o Renta Vitalicia?

Aunque ambas modalidades de pensión tienen variantes, al momento de pensionarse Ud. se enfrentará a estas dos opciones.

En la modalidad de retiro programado, su pensión se recalcula todos los años, reconsiderando su nuevo saldo, su nueva expectativa de vida y la tasa esperada de rentabilidad vigente ya mencionada (hoy es de un 2,94%). En este caso Ud. sigue siendo dueño de sus ahorros previsionales, y un eventual excedente, pasaría a sus herederos.

En la modalidad de renta vitalicia, Ud. transfiere la propiedad de sus fondos a la compañía de seguros a cambio de una pensión fija en UF, de carácter vitalicio.

¿Cuál es el efecto de una subestimación de la tasa esperada de rentabilidad en su elección de modalidad de pensión?

Quién ofrece una renta vitalicia tiene que evaluar los mismos parámetros que para calcular cualquier pensión. Es decir, saldo, expectativa de vida y tasa esperada de rentabilidad.

Observe que al optar por una renta vitalicia Ud. le está transfiriendo el riesgo de la rentabilidad futura a la compañía de seguros. Es por ello que, en general las pensiones ofrecidas por renta vitalicia será, un poco menores que las calculadas por retiro programado. Es el premio por asumir el riesgo de la rentabilidad.

El razonamiento de negocio de las compañías de seguros es vender rentas vitalicias calculadas a una tasa máxima equivalente a la rentabilidad que estima obtendrá con la administración de dichos fondos.

Esto significa que hoy les basta con obtener rendimientos del 2,94% para ofrecer iguales pensiones que el retiro programado, ganando dinero aunque los pensionados sobrevivan mucho más allá de su expectativa de vida. Si fallecen antes, ni les cuento.

Propuesta de FondoAlerta:

Utilizar la rentabilidad promedio del fondo E (más conservador) de 3,74% para calcular las pensiones, no solo aumentaría las pensiones en 10 y 12% respectivamente, sino que también obligaría a las compañías de seguros a mejorar sus ofertas por rentas vitalicias, mejorando al mismo tiempo las pensiones en esa modalidad.